На приведенной ниже таблице можно увидеть, что основные валюты FOREX довольно сильно коррелированны. Наибольшая корреляция наблюдается у пар EUR/USD и CHF/USD. Это корреляция весьма устойчива и хорошо известна опытным трейдерам.

На следующем рисунке визуальное представление таблицы позволяет наглядно отобразить структуру взаимосвязей инструментов валютного рынка. Отчетливо видна группа основных валют (majors). Из нее несколько выпадает относительно слабо коррелированная с ними Йена. Кроме того, к группе majors довольно близка индийская рупия – единственная из экзотики достаточно сильно коррелирующая с ликвидными валютами. Рубль, юань и реал, напротив, демонстрируют очень слабые связи с «большой шестеркой».

Портфель MAJORs + BRIC

Доходность: 2.04%

Волатильность: 1.14%

SR: 179.21%

Рост: 2.05%

Просадка: 3.91% (июнь 1999 – октябрь 2001)

Рычаг: 15742%

Премия: 398.15%

Подавляющим компонентом в полном валютном портфеле является юань. Это связано с его очень низкой волатильностью, поскольку его курс жестко регулируется. По этой причине график оптимального портфеля для полного набора валют почти полностью повторяет график юаня. При возможности инвестиций в эту валюту формально достигалась премия почти в 398.15% при рычаге 15742% (1:157).

Портфель MAJORs

Доходность: 1.78%

Волатильность: 3.08%

SR: 57.90%

Рост: 1.75%

Просадка: 6.69% (февраль – сентябрь 1998)

Рычаг: 1878%

Премия: 18.25%

Портфель основных валют демонстрирует более скромные результаты. При оптимальном рычаге в 1878% (1:19) – премия в 18.25% к безрисковой ставке. Тем не менее, с точки зрения норм доходности развитых рынков (developed markets) это весьма неплохо и превосходит фондовые индексы тех же стран. Кроме того, портфель «мажоров», не в пример тем же индексам, с успехом перенес кризис – максимальная просадка составила 6.69% и наблюдалась раньше кризиса, в 1998.

В структуре портфеля можно выделить две части: «инвестиционную» (AUD, CHF, CAD, JPY) и «хеджирующую» (EUR, GBP). «Австралиец», «канадец» и «швейцарец» имеют наиболее высокие отношения Шарпа. Фунт и евро – более низкие, но тоже положительные. По этой причине фунт и евро шортятся для создания хеджа инвестиционным компонентам, поскольку имеют с ними сильные корреляции (особенно евро). У иены оказалось наиболее низкое отношение Шарпа среди «длинных» компонентов портфеля. Однако слабая коррелированность с другими парами позволяет улучшить портфель за счет длинной позиции по иене, даже несмотря на ее низкий коэффициент доходность/волатильность.

© q-trader