Главная Рынки Справка к разделу
Справка к разделу "Рынки"
Автор: q-trader   
20.08.2010 12:10

В разделе «Рынки» рассматривается прошлое поведение финансовых рынков с точки зрения портфельной теории, модели оценки финансовых активов (CAPM) и классических предположений о ценовой динамике (аналогичных используемым в опционной теории Блэка-Шоулза). Этот подход является стандартным и общепризнанным в среде финансовых аналитиков. Да, он не лишен определенных недостатков. Однако, не смотря на это, данная методология является полезной точкой отсчета при изучении взаимодействия доходности и риска на финансовых рынках.

Трейдеру/активному инвестору может быть интересным сравнить доходность своей торговой системы с традиционными схемами инвестирования в качестве своего рода теста на «профпригодность». Консервативному инвестору, несомненно, будет полезно изучить исторические данные по активам и портфелям, оптимизированным с использованием классических методов.

Поскольку не все наши читатели могут быть знакомы с финансовой статистикой и математикой, здесь дается краткая расшифровка основных понятий и показателей, используемых в этом разделе. Динамика цен по каждому инструменту описывается при помощи следующих параметров: доходность, волатильность, отношение Шарпа (SR), рост, просадка.

Доходность – средняя доходность % годовых. Используется при оптимизации инвестиционного портфеля (см. далее – рост).

Волатильность – стандартное отклонение доходности (квадратный корень из дисперсии). Показывает типичный разброс значений доходности.

Отношение Шарпа (SR) – доходность за вычетом безрисковой ставки, деленная на волатильность. Это отношение также известно в финансовой литературе как «рыночная цена риска» (market price of risk). Чем выше SR, тем более выгодным является инвестирование в соответствующий инструмент.

Рост – средняя геометрическая доходность. В отличие от обычной средней, средняя геометрическая показывает реальный рост. Если средний геометрический прирост положительный, цена движется вверх. Для сравнения: при положительной средней арифметической доходности может быть боковой или даже медвежий тренд по инструменту. Это связано с влиянием на рост волатильности. Высокая волатильность может «убить» рост даже при положительной доходности. Как правило, при размещении активов оптимизируется реальный рост (с учетом возможных просадок). Это является возможным, поскольку реальный рост можно вычислить, скорректировав арифметическую доходность: нужно вычесть из доходности половину волатильности возведенную в квадрат (половину дисперсии). Инвесторов интересует реальный рост (среднее геометрическое). Однако его невозможно оптимизировать напрямую, поэтому доходность (среднее арифметическое) и волатильность играют важную роль, поскольку через них можно выразить реальный рост.

Просадка – максимальный убыток, который можно было получить в худшем случае, если купить на вершине, а продать на дне. Кроме показателей динамики цены использованы и другие важные финансовые параметры.

Ставка – средняя процентная ставка в валюте инструмента. Как правило, брокеры начисляют (при короткой продаже и/или на свободные средства) и снимают (при использовании рычага) проценты с депозита по схеме LIBID - % комиссия / LIBOR + % комиссия соответственно. К сожалению, ставки LIBID и LIBOR не доступны для всех валют, поэтому в целях сравнения использовались близкие к ним официальные краткосрочные ставки, напр., federal funds rate (США), ставка рефинансирования (РФ) и аналогичные по смыслу ставки для других стран.

Рычаг – оптимальная доля капитала для вложения в рисковый инструмент при стратегии с постоянным реинвестированием (по принципу сложного процента). Критерий оптимальности – максимальный рост (или более наукообразно – логарифмическая полезность). Может, как превышать 100% (использование кредита), так и быть меньше 100% (вложение части средств в безрисковые инструменты).

Премия – превышение безрисковой ставки при стратегии с использованием оптимального рычага. Общий рост капитала при этой стратегии: СТАВКА + ПРЕМИЯ. Премия показывает то, чего максимально можно было добиться от рискового инструмента при оптимальном использовании кредита.

Важнейшее значение при оптимизации портфеля играют корреляции. Корреляция – индикатор зависимости в динамике двух активов. При полной коррелированности (коэффициенте равном единице) активы являются копиями друг друга. При отсутствии корреляции (коэффициент – ноль) цены активов движутся абсолютно независимо друг от друга. Какую корреляцию можно считать сильной? Сила корреляции определяется ее квадратом (т.н. «коэффициентом детерминации»). Этот коэффициент показывает насколько процентов движение цены одного актива объясняется движением цены другого. Исходя из этого, сильной корреляцией можно считать превышающую значение 0.7 – объясняется более половины изменчивости. Корреляции меньше 0.5 можно рассматривать незначительными – объясняется менее четверти изменчивости.

 

Классы активов и сокращенные обозначения

Фондовый рынок (индексы):

SP – США;

TSX – Канада;

FTSE – Великобритания;

DAX – Германия;

CAC – Франция;

SMI – Швейцария;

XAO – Австралия;

NIKKEI – Япония;

MICEX – Россия;

SENSEX – Индия;

SSE – Китай;

BOVESPA – Бразилия.

 

Валютный рынок:

EUR – курс евро к доллару США;

GBP – курс фунта стерлингов к доллару США;

CHF – курс швейцарского франка к доллару США;

CAD – курс канадского доллара к доллару США;

AUD – курс австралийского доллара к доллару США;

JPY – курс японской Йены к доллару США;

RUB – курс российского рубля к доллару США;

INR – курс индийской рупии к доллару США;

CNY – курс китайского юаня к доллару США;

BRL – курс бразильского реала к доллару США.

 

Товарный рынок (фьючерсы c с бирж США):

CL – нефть;

NG – газ;

GC – золото;

SI – серебро;

PL – платина;

HG – медь;

CT – хлопок;

LH – свинина;

W – пшеница;

S – соя;

SB – сахар;

KC – кофе.

 

Следует сказать так же несколько слов об охваченном временном периоде. Интуитивно понятно – чем больше данных, тем лучше. Однако финансовые данные достаточно быстро устаревают, поскольку рынки постоянно эволюционируют, а порой и «революционируют». Напр., данные по американскому фондовому рынку (индекс S&P) доступны с начала 50-хх. Однако с тех пор произошло очень много событий, и, вероятно, эти данные не столь ценны при попытке построить прогноз на будущее, как более свежие значения индекса. С учетом этих обстоятельств, а также того, что данные по развивающимся рынкам не имеют такой продолжительности как по развитым, был выбран компромиссный вариант: в качестве точки отсчета установлен 1998 год. Это позволило охватить важные события в мире финансов: российский дефолт, американский «пузырь доткомов» (кризис технологических компаний), введение евро, ну и, конечно же, «наш любимый» мировой финансовый кризис. С учетом этого можно утверждать, что к 1998 современная финансовая система вполне сложилась.

 

 

q-trader

 

Добавить комментарий


Защитный код
Обновить



© 2010–2012. Все права защищены.
Копирование материалов, размещенных на сайте, разрешается только с рабочей ссылкой на источник.



| О проекте |  Правовая информация |
|  Напишите нам |  Карта сайта |



  

 Новости
главные новости экономики и финансовых рынков: события, мнения, прогнозы.

 Статьи
материалы по теханализу, фундаментальному анализу, управлению капиталом (манименеджмент) и др.

 Рынки
фондовый, валютный, товарный рынки: исторические обзоры, динамика, доходность, корреляции.

 Калькуляторы
xls-калькуляторы для оптимизации размера и структуры торговой позиции; опционные калькуляторы.

 Софт
торговые терминалы, программы для теханализа, оптимизации систем и др.: статьи, обзоры, видеоуроки.

 Архив котировок
индексы, валюты, сырье: многолетние истории котировок в форматах .xls и .txt.

 Индикаторы
ºSiX – индикатор настроения рынка на основе расчета соотношения количества опционных контрактов put и call.

 Библиотека
собрание книг, которые рекомендуется прочесть каждому трейдеру в первую очередь.

 Словарь
толкование основных экономических, финансовых терминов, трейдерский сленг.

 Форум
обсуждение материалов сайта и любых вопросов трейдинга и инвестирования.