Очередная заметка из любимого мною philosophicaleconomics.com. На сей раз неожиданно «технического» плана - автор анализирует статистику «коррекций» на американском фондовом рынке. Масштаб, правда, остался прежним - рассматривается период с начала 1928 по конец августа 2014. Также не забыты и дивиденды - в исследовании брался индекс «общей доходности», поскольку в прошлом компании направляли значительно большую часть прибыли на их выплату нежели сегодня. Итак, как же часто рынок акций корректируется?

Пришло время коррекций, и вполне понятен возросший интерес к тому, как рынок вел себя раньше в этом плане. Для того чтобы ответить на этот вопрос следует точно определить довольно смутное понятие «коррекция». Дело в том, что рынок редко падает монотонно вниз, всегда есть некоторые «волны», а значит, и субъективизм в восприятии. Здесь мы произвольно определим коррекцию следующим образом: будем считать, что рынок находиться в состоянии n% коррекции в тот или иной день, если цена закрытия на этот день ниже на n% и более чем максимальная цена за 52-недельный предшествующий период, т.е. ниже «скользящего» годового максимума.

Использование техники «скользящего окна» для определения коррекций имеет свои недостатки. В частности оно не адекватно отражает динамику рынка при продолжительных снижениях, поскольку в этом случае «скользящий максимум» начинает последовательно снижаться. Для таких ситуаций более адекватна «накопительная» техника, когда максимум рассчитывается за все время до текущего момента, т.е. скользит только «правая» сторона «окна». В этом случае коррекция определяется как положение цены ниже предыдущего максимума за все время вплоть до текущего момента ниже чем на n%.

В таблице я привел цифры для послевоенного периода, которые автором рассчитаны, наряду с полным интервалом. На мой взгляд исключить период Великой депрессии вполне правильно, поскольку вероятность повторения такого сценария слишком мала с учетом урока извлеченного ФРС.

Из первой таблицы можно, например, увидеть, что текущая (15.10.2014) 7% просадка вполне себе заурядное явление. Даже на годовом горизонте рынок пребывал в таком состоянии более четверти всего времени.