Главная Блог Бычий рынок в США. Многа цыфр
Бычий рынок в США. Многа цыфр
Автор: q-trader   
07.10.2013 09:00

Нынешний бычий рынок в США уже породил примерно 150% рост индекса S&P500, и вроде бы пока не собирается останавливаться на достигнутом. С каждым новым рекордом инвесторы нервничают все сильнее, поскольку текущее ралли не идет по «рельсам» устойчивого экономического роста. Означает ли это, что акции переоценены, или пространство для роста еще осталось? Вот вам 10 цифр – судите сами…


25% против 1%


В прошлом году S&P500 вырос примерно на 25%, тогда как агрегированные 12-месячные прибыли соответствующих компаний только на 1% к концу второго квартала 2013 по сравнению с предыдущим 12-месячным периодом. Прогнозы на ближайшие кварталы также говорят о слабом росте EPS, измеримом однозначной цифрой.


14.5 против 17


Год назад S&P 500 торговался в 14.5 раз выше прибылей. Сейчас в 17 раз, что слегка выше 10-летней средней, согласно Bespoke Investment Research. Если же взглянуть на 85 лет истории, бычьи рынки обычно начинались при средних коэффициентах цена/прибыль в 11, что как раз и наблюдалось в конце 2008, и заканчивались в среднем при цифре выше 18. Согласно этой логике рынку осталось расти не более чем на 10% от текущих уровней. Однако кто-то может сказать, что P/E ничего не значат. Например, в начале of 1998 P/E уже превышал 20, но повысился до 30 в последующие два года.


23.80


Профессор Йельского университета Роберт Шиллер предпочитает изучать прибыли в контексте экономических циклов. Он создал свою версию фундаментального коэффициента, известную как cyclically adjusted price-to-earnings ratio, или CAPE. В числителе CAPE стоит реальный (т.е. скорректированный на инфляцию) ценовой уровень S&P500, а в знаменателе – 10-летнее скользящее среднее реальных прибылей. В июле этот показатель имел значение 23.8. Для сравнения в конце 2011 – 20.5, а в конце 2008 – 15.3. Текущие значения самые высокие с января 2008, когда было 24. Однако в 1999-2000 CAPE превышал 40, так что с этой стороны пока опасаться вроде бы нечего.


1600 дней


Текущий бычий рынок насчитывает более 1600 дней. С 1928 по 1973 в среднем бычьи рынки длились около 1140 дней, а в период с 1974 по 2007 примерно 2650. Согласно этому доводу сегодняшний тренд может продлиться еще года три.


$1.42 триллиона


Столько средств сейчас вложено в биржевые фонды (ETF). В конце 2008 было $531 миллиарда. 170% увеличение активов в ETF с конца 2008 на фоне одновременного удвоения S&P 500 свидетельствует о том, что приток средств в фонды является одной из основных причин текущего бычьего рынка. Также это означает, что на смену традиционному отбору акций пришло секторное и тематическое инвестирование. Тем не менее, инвесторы все еще держат $13 триллионов в традиционных паевых фондах, и говорить о том, что «ETF убили ПИФы» рановато.


3.5%


После скромных 2% в 1982, экономика США оживилась и росла в среднем на 5.5% в течение следующих трех лет, а потом на 3.5% в год еще 15 лет. Это совпало с 18-летним бычьим рынком (включая коррекцию 1987). Выйдя из рецессии 2008, американская экономика с большим трудом порождала рост, превышающий 2%. В этом году ВВП вырос всего на 1.1% в первом квартале и на 1.7% во втором, что объясняет замедление роста корпоративных прибылей.


48%


Процент заграничных продаж для компаний из S&P 500 достиг максимума в 48% в 2008. После снижения последних 4 лет сейчас этот показатель составляет 46%. Экономическая активность США и корпоративные прибыли пострадали от проблем в Европе. На фоне замедления в Китае экспорт может продолжить снижение. С другой стороны, возможное восстановление в Европе способно сломить эту тенденцию и стать тем «попутным ветром», который так необходим нынешнему бычьему рынку.


1.96%


Такова средняя дивидендная доходность S&P 500 согласно IndexArb.com. На старте бычьего рынка в 1982 она была 6.7%. Сегодня лишь две компании – Windstream (NYSE: WIN) и Frontier Communications (NYSE: FTR) платят выше. Дивидендная доходность S&P 500 достигла абсолютного минимума 1.4% в 1998, когда рыночная доходность акций сильно обгоняла дивидендный рост.


$1.27 триллиона


Столько свободных средств скопилось на балансе нефинансовых фирм из S&P 500 к концу 2012, согласно FactSet Research. Вся эта куча денег выросла на 6.1% за последний год, несмотря на то, что выкуп акций и дивиденды выросли на 10%. Для нынешнего бычьего рынка это может означать следующее: любое резкое препятствие может быть быстро преодолено простым увеличением обратного выкупа бумаг.


87 компаний


Ожидается, что такое количество фирм из S&P500 увеличат продажи хотя бы на 10% в 2014, но только 21 из них предположительно увеличит выручку хотя бы на 20%. Целых 40 компаний ожидает падение выручки.



 

Добавить комментарий


Защитный код
Обновить



© 2010–2012. Все права защищены.
Копирование материалов, размещенных на сайте, разрешается только с рабочей ссылкой на источник.



| О проекте |  Правовая информация |
|  Напишите нам |  Карта сайта |



  

 Новости
главные новости экономики и финансовых рынков: события, мнения, прогнозы.

 Статьи
материалы по теханализу, фундаментальному анализу, управлению капиталом (манименеджмент) и др.

 Рынки
фондовый, валютный, товарный рынки: исторические обзоры, динамика, доходность, корреляции.

 Калькуляторы
xls-калькуляторы для оптимизации размера и структуры торговой позиции; опционные калькуляторы.

 Софт
торговые терминалы, программы для теханализа, оптимизации систем и др.: статьи, обзоры, видеоуроки.

 Архив котировок
индексы, валюты, сырье: многолетние истории котировок в форматах .xls и .txt.

 Индикаторы
ºSiX – индикатор настроения рынка на основе расчета соотношения количества опционных контрактов put и call.

 Библиотека
собрание книг, которые рекомендуется прочесть каждому трейдеру в первую очередь.

 Словарь
толкование основных экономических, финансовых терминов, трейдерский сленг.

 Форум
обсуждение материалов сайта и любых вопросов трейдинга и инвестирования.