Фьючерсы на природный газ (NG), торгуемые на чикагской бирже CME являются одними из наиболее ликвидных и популярных контрактов. В последнее время цены на газ в США очень низки. В данной статье делается попытка объяснения этого явления с позиций фундаментального анализа.

Обзор цен

В 2012 году фьючерсы на природный газ торгуются низко. Был даже пробит психологический уровень $2 за 10 000 MMBtu. Правда, потом произошел отскок в район $2.5, но все равно это очень низкие цены. Для сравнения: в середине 2008 года цены практически касались уровня $14. За четыре года цены упали более чем на 80%, и некоторые аналитики полагают, что это еще не предел. Для этого есть несколько фундаментальных причин.

Локальность рынка

В отличие от нефтяного рынка, который является глобальным (любая страна-экспортер может погрузить свою нефть в танкер и продать заграницей), рынок природного газа – локальный. Поскольку наиболее рациональным способом транспортировки являются протянутые по земле газопроводы, американский природный газ невозможно продавать, напр., в Европе. По этой причине цены на газ в разных странах, напр., в США и Великобритании, могут двигаться в противоположных направлениях длительное время.

Мягкие зимы

Предполагалось, что зима будет холодная, а в некоторых регионах США даже очень холодная. Но в 2011 году этого не произошло. Минувшая зима оказалась необычно теплой, и предложение природного газа значительно превысило спрос на него. Элементарные экономические законы в таких ситуациях утверждают, что цены должны снизиться, что и произошло в реальности.

Гидравлическое дробление

Гидравлическое дробление (fracking) не является новой технологией, но в последние годы его стоимость намного снизилась. Многие годы буровики знали, что газ и нефть «схвачены» в залежах сланца по всей территории Северной Америки, но добыча была слишком дорогостоящей. Все изменилось с внедрением новой технологии: многие штаты ранее не представлявшие интереса для бурения теперь охватила активность напоминающая «золотую лихорадку». Однако фракинг очень сильно увеличил предложение. Большее количество скважин означают больший объем газа поставляемого на рынок, и это вместе с мягкой зимой создало «идеальный шторм» для цен на природный газ. Потребители, конечно, счастливы, чего нельзя сказать об инвесторах и энергетических компаниях.

Недостаток потребительского спроса

Сейчас 31% всего потребления природного газа приходится на электростанции. Еще 28% идет на другие промышленные нужды и только 19% используются потребителями-домохозяйствами. В ближайшем будущем ситуация может измениться. По мере того как популярность природного газа как топлива для автомобилей будет расти, а соответствующая инфраструктура (заправки и т.п.) будет развиваться, потребительский спрос будет также увеличиваться, что сможет подтолкнуть цены вверх.

© q-trader

[обсудить на форуме]